最近，我寫了一個關於如何開始投資的三部分系列。
今天，我想看看一個高級話題。通常，我避免了投資中的高級主題，有兩個原因：
1。大多數人甚至沒有掌握初學者級投資。
絕大多數“高級”投資技術隨著時間的推移不能擊敗一個簡單的多樣化的投資組合。
今天，我想看看可能的例外。它被稱為LarryPortfolio，由一個名叫（你猜到的）拉里瑞狗，並在他的短期和可讀的新書中展示，減少了黑天鵝的風險，與KevinGrogan隊。
像勢頭投資我上週探討的是，LarryPortfolio是一種嘗試從您的投資組合捕獲更多返回的方式，而不需要更多風險-投資的聖杯。SPOILERALERT：這是一個有希望的想法，可能是或可能不適當-或可能-在您自己的投資中實現。
這是公平的技術的東西，雖然我會離開它的數學。如果您有興趣投資作為業餘愛好，請閱讀。如果你只是想要一個簡單的投資組合，那將擊敗你的股票朋友，那沒關係。回到原來的系列。
一種風險
聰明的投資者喜歡採取智能風險。
在愚蠢的風險中投資一家公司。該公司可能會以任何數量的意想不到的方式破產。投資許多公司（又名多樣化）是一種聰明的風險：您不再暴露於一家公司燃燒的公司的風險。
您仍然暴露於整個市場的風險，這是投資者可以預期隨著時間的推移獲得報酬的風險。
投資者稱之為全市風險測試。Beta衡量了整個股票市場的波動性。一般來說，為了獲得更多的回報，你必須花更多的風險：國債債券低，預期收益低;庫存具有高β和更高的預期回報。總股票市場投資組合有一個1.（讓我們談談低β股了另一個時間！）
所以你可能想像最好的投資組合會看起來像這樣的東西：
- 低風險債券（來自穩定政府的政府債券，高質量的公司債券，CDS）
- 全球股票市場基金
將它們混合在任何比例適合您的風險公差。一個流行的公式為60/40：60％的庫存，40％鍵。
當時的許多風險
那麼，在20世紀90年代初，芝加哥大學教授，肯尼斯法國和尤金Fama，另一點看看了數據。他們發現測試版無法解釋所有投資組合的回報。
兩個其他因素似乎也很重要。一些投資組合，考慮到這些因素，可能會有一些時間擊敗了全市市場的組合而不會出現風險。這些因素是：
尺寸。小公司股票往往比大型公司股票更高的回報。
值。“價值”股票，價格低廉的股票，往往比增長庫存更高。您如何決定哪些庫存是價值股票？使用像價格到收益比例的措施。
價值股票基本上是平庸，無聊的公司股票。這似乎是賺錢的奇怪方式，但這是一種高度持久的效果。（價值被認為是較強的效果。）
您現在可以輕鬆購買專注於小或價值股票的共同資金，許多投資者選擇“傾斜”他們的投資組合，希望更大的回報沒有更大的波動性。
這是一個合理的希望，因為β，大小和價值具有低的歷史相關性。當您在投資組合中有多個股票，我們稱之為多樣化。同樣可以說是在投資組合中具有多個因素。
現在，如果投資組合的庫存部分由完全小的價值庫存組成，那麼怎麼了？
這將提供大量暴露於β（因為小價值股仍然是庫存，並與更廣泛的股票市場相關），並且還有最大限度地暴露於小型和價值保費。它也是相當多樣化的，因為有成千上萬的股票適合概況。
這聽起來像一個冒險的庫存組合，它是：高風險，高預期回報。
LarrySwedroe的洞察力是：如果我們混合這麼危險（但聰明的風險）股票組合，股票上有很多非常安全的債券嗎？比如，30％的小價值庫存和70％的債券？
結果是LarryPortfolio，一個具有類似預期的投資組合，返回到60/40投資組合我描述的，但風險較低，因為產品組合主要是債券-在大蕭條和最近的金融危機期間做得很好的那種債券。
瑞典瑞德在本書中警告，在投資中沒有保證。“[a]ll水晶球是多雲的-沒有保證，”他寫道。LarryPortfolio背後的研究可能聲音，但“我們無法保證它將產生與具有更高股權分配的類似市場的投資組合產生相同的回報。”
是給您的？
我拿了看看我的投資組合。它看起來幾乎就像投資組合瑞典語在本書的第一部分描述，一個多樣化的60/40個投資組合，大量暴露於β，但沒有暴露於大小或價值保費。
所以我問他明顯的問題：我應該有一個LarryPortfolio嗎？
“沒有一個正確的投資組合，”瑞典瑞德通過電子郵件告訴我。“LP策略的最大風險是呼叫跟踪錯誤遺憾的風險。”
跟踪錯誤後悔是一個令人討厭的事情。這是它的意思。
不可避免地，LarryPortfolio有時會表現不足60/40的組合。如果股票市場正在飆升，它可能在一次多年的情況下表現不佳。拉里組合持有人可能環顧四周，說：“當時，每個人都在賺一大筆錢。這組組合很糟糕。然後你跳下Larry火車並返回60/40投資組合-可能就在抽取您的股票組合的市場崩潰之前。（這是書名中的黑天鵝。）“哦，沒有拉里是對的！”你得出結論，回購，但為時已晚：現在你賣出便宜的股票購買昂貴的債券。
真的沒有任何治療，用於跟踪錯誤後悔。您可以編寫投資政策聲明（IPS）以提醒自己，您是一個長期的投資者，不應該仔細觀察市場，因為它只會提高血壓。
解決問題的最糟糕方式是假設你太聰明或難以體驗它。
我們可以建立它嗎？也許我們最終可以有一個其他原因，Larry投資組合可能不適合你：它需要使用在退休計劃中可能無法使用的共同資金。
如果大多數您的資金在401（k）計劃中，該計劃沒有美國小價值基金和國際小型價值基金，您無法真正建立拉里組合。您可能能夠建立一個淡化的版本，但它不會具有與真實的風險返回特性相同。
我還沒有決定拉里組合是否適合我。但是，如果您讀過這一點，您可能會喜歡瑞典的書。如果您已經使用了LarryProdfolio或正在考慮一個，請告訴我在評論中。
MatthewAmster-Burton是Mint.com和作者，最近，兒童章魚的私人金融專欄作家：香港的食用冒險。在Twitter上找到他@mint_mamster。
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